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水泥行業(yè)行業(yè)動態(tài)上周全國水泥市場價格較上上周相比略有上揚,幅度為0.17%。主要體現(xiàn)在湖南省?！　　　∩现艹鲜r格出現(xiàn)10-30元/噸上漲外,其他地區(qū)均保持平穩(wěn)運行?！　　　r格上調(diào)原因:長株潭地區(qū)由于前期價格下跌過多,近期隨著需求增加企業(yè)將價格進(jìn)行回調(diào)。常德地區(qū)水泥價格是春節(jié)過后的第二次上調(diào),2月20日曾經(jīng)上調(diào)過一次,幅度10元/噸,此次上調(diào)30元/噸,累計上調(diào)40元/噸?！　　　∽钚孪⑹?月20日,冀東水泥針對北京、天津兩地發(fā)布提價通知,北京提價100元/噸;天津提價80元/噸。3月26日金隅也將執(zhí)行所有品種水泥價格上調(diào)100元/噸銷售方案。其他中小企業(yè)全部在等待金隅和冀東兩家上調(diào)后,然后跟調(diào)。由于北京水泥市場一直以金隅為主導(dǎo),所以,可以確定北京價格上調(diào)將會在3月26日起開始執(zhí)行。價格上調(diào)原因:一是近期煤炭、運輸及礦山開采成本不斷增加;二是兩會結(jié)束后重點工程需求大幅上升,價格上調(diào)有支撐;三是4月1日起至6月30日止,京津冀三省市聯(lián)合開展為期三個月的對車輛非法超限超載運輸專項治理行動,外省進(jìn)入京津的水泥量受限,運輸費用提高?！　　　恿γ簝r格上周保持平穩(wěn),根據(jù)我們煤炭研究小組的判斷,短期來看由于重點電煤被限價,或維持平穩(wěn),但大秦線3月下旬將例行檢修,隨著煤炭發(fā)貨量下降,沿海港口的高庫存將逐漸被消耗,動力煤價格可能會回升?！　　　⌒袠I(yè)觀點我們上周在蘇南、浙北水泥企業(yè)的草根調(diào)研發(fā)現(xiàn):由于近兩年新增裝機容量少,目前浙江、江蘇電力供應(yīng)緊張,預(yù)計未來2年內(nèi)供應(yīng)缺口都難以徹底緩解,浙江局部地區(qū)缺口達(dá)到20%。水泥企業(yè)作為能耗大戶,今年大概率將再度被限電(浙江部分地區(qū)限電已經(jīng)開始),但與去年不同的是,去年是在四季度集中限電,而今年江、浙兩省可能在全年各月平均限電?！　　　「鶕?jù)我們電力行業(yè)小組的研究,我國從09年開始電力項目審批大幅度放緩,電力供給增速減緩,并且電源投資具有周期性,火電廠建設(shè)最短18個月,一般24個月,而中國經(jīng)濟(jì)增長仍持續(xù),只要經(jīng)濟(jì)沒有大的危機,未來1-2年全國部分地區(qū)將出現(xiàn)供電緊張,特別是發(fā)達(dá)地區(qū)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移地區(qū)用電緊張將明顯,就時間窗口來說,今年到明年用電高峰季節(jié)(第三季度)將大概率出現(xiàn)用電緊張?！　　　∥覀冋J(rèn)為,在水泥企業(yè)本身主動限產(chǎn)保價意愿強烈的情況下(浙江水泥協(xié)會計劃4-6月每月停窯10天,江蘇水泥企業(yè)也有限產(chǎn)計劃),政府的再度限電措施將使今年的限產(chǎn)計劃順利達(dá)成,供給不足令江浙水泥價格難以下跌,或?qū)⒅厥吧齽?從而帶動華東其他地區(qū)的價格走高,重現(xiàn)去年四季度的一幕。　　　　我們沿著水泥產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)走訪了混凝土攪拌站和水泥經(jīng)銷商:我們了解到,下游的需求方面雖然春節(jié)后啟動慢了半拍,但目前已經(jīng)基本恢復(fù),今年全年來看需求不會負(fù)增長。去年四季度出現(xiàn)的水泥價高無貨的現(xiàn)象在今年可能被價高量足取代,另外,剛性需求令混凝土攪拌站較好的傳導(dǎo)水泥的漲價。另外,關(guān)于可能發(fā)生的限電和近期價格上漲的預(yù)期,下游企業(yè)和我們此前在浙北和蘇南調(diào)研的水泥企業(yè)的判斷較為一致。　　　　我們看好2011-12年東部水泥行業(yè)景氣上行的趨勢:我們測算2010-11年華東地區(qū)新投產(chǎn)水泥產(chǎn)能在4000萬噸左右,2012年或沒有新熟料生產(chǎn)線投產(chǎn)。對應(yīng)華東地區(qū)2010年近6億噸的水泥產(chǎn)量,新增產(chǎn)能增長約6-7%,而華東地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速2010年在21%左右、水泥產(chǎn)量增長約7%。我們預(yù)計2011-12年預(yù)期固定資產(chǎn)投資仍將維持高位,因此我們認(rèn)為,華東市場2011年供求基本平衡,2012年可能供應(yīng)偏緊。而限電將使供給出現(xiàn)收縮,有利于價格維持高位。　　　　雖然冀東、金隅將近期煤炭、運輸及礦山開采成本不斷增加及治理超載超限作為漲價的重要理由,但實際成本上升遠(yuǎn)小于水泥價格漲幅,我們認(rèn)為漲價的最根本原因是效仿去年四季度限電至今大傾角皮帶機華東地區(qū)水泥企業(yè)通過協(xié)同,以限產(chǎn)方式推高水泥價格從而大幅增加利潤的做法。我們之前的草根調(diào)研了解到,此種做法(暫且稱之為"華東模式")已經(jīng)引起國內(nèi)其他地區(qū)水泥企業(yè)的極大興趣,效仿意愿強烈,我們認(rèn)為產(chǎn)能集中度高的地區(qū)復(fù)制"華東模式"的成功概率較高,尤其是在該地區(qū)供電也處于緊張狀態(tài),影響水泥生產(chǎn)線開工的情況下?！　　　≡谌A東地區(qū),中國建材、海螺、紅獅、金峰等大企業(yè)去年四季度以來協(xié)同良好;現(xiàn)在震篩機冀東和金隅跟進(jìn),由于這兩家企業(yè)在華北的市場份額高,加之今年華北用電也比較緊張,我們認(rèn)為協(xié)同成功的可能性較大。未來還有可能形成協(xié)同漲價的大企業(yè)有東北的亞泰集團(tuán)、中國建材和山水集團(tuán);中南的海螺、華潤、中國建材和華新;西北地區(qū)市場集中度較高,但價格也處在高位,加上新增產(chǎn)能較多,再度協(xié)同大幅漲價的可能性較小(新沖擊式石頭制砂機疆除外);西南由于集中度低,企業(yè)形成協(xié)同的可能性較小?！　　　〕酥爸攸c推薦的品種(海螺水泥、華新水泥、天山股份、青松建化、金隅股份等河北水泥股、巢東股份、塔牌集團(tuán)、祁連山)之外,建議再關(guān)注亞泰集團(tuán)以及港股的海螺水泥、中國建材、華潤水泥、山水水泥、中材股份?！　　　‰S著新疆大規(guī)模建設(shè)從今年展開,新疆水泥行業(yè)需求旺盛,依然會出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的局面,價格繼續(xù)上行是大概率事件,將推動當(dāng)?shù)厮嗌鲜泄緲I(yè)績提升。繼續(xù)維持全年堅定看好新疆水泥股表現(xiàn)的觀點?！　　　∠揠妼⑼聘呷A東及臨近的華中地區(qū)水泥價格,我們上調(diào)海螺水泥2011-12年業(yè)績至3.48、4.41元,江西水泥2011-12年業(yè)績至1.24、1.56元,華新水泥2011-12年業(yè)績至3.30、4.25元,并維持"買入"評級?？紤]到京津地區(qū)大幅提價及未來河北地區(qū)提價預(yù)期,我們上調(diào)金隅股份(6001992)2011-12年EPS預(yù)測至1.05和1.33元(假設(shè)全年出廠均價粉碎機械比2010年上升40元/噸),目前對應(yīng)PE分別為13.6和10.7倍,給予"買入"評級。我們目前的重點推薦排序為:海螺水泥、華新水泥、天山股份、青松建化、金隅股份等河SFJH系列回轉(zhuǎn)分級篩北水泥股、巢東股份、祁連山、塔牌集團(tuán)、同力水泥、福建水泥?！　　　★L(fēng)險提示:主要風(fēng)險來自于需求偏弱導(dǎo)致水泥電磁給料機價格大鏈?zhǔn)浇o煤機幅回落管式輸送機。

來源: 中振動清理篩財大傾角波形擋邊輸送機篩分設(shè)備小型皮帶輸送機輸送器管鏈?zhǔn)椒垠w輸送機CSJ系列粗碎機網(wǎng)