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行情縮量疲軟水泥加固攻勢(shì)(附股)　　　　我們?cè)诘?88期中分析了水泥板塊的投資機(jī)會(huì)，從建議關(guān)注后的市場(chǎng)走勢(shì)看，年后以來(lái)水泥板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，市場(chǎng)漲幅遠(yuǎn)高于大盤(pán)，這也印證了我們當(dāng)時(shí)的判斷；　　　　從近期走勢(shì)看，水泥板塊在經(jīng)過(guò)短期調(diào)整后，目前出現(xiàn)即將再次拉升的跡象，因此建議短期內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注，但由于目前整體大勢(shì)欠佳，因此在關(guān)注機(jī)會(huì)的同時(shí)更要注重謹(jǐn)慎和控制風(fēng)險(xiǎn)；　　　　在個(gè)股方面，《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》建議重點(diǎn)關(guān)注全國(guó)龍頭海螺水泥、華新水泥、冀東水泥，區(qū)域龍頭天山股份、金隅股份、祁連山、江西水泥、青松建化等?！　　　≌{(diào)控年仍存政策面利好　　　　2011年2月份CPI低于市場(chǎng)預(yù)期，中短期減輕市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控的擔(dān)憂(yōu)。從長(zhǎng)期看，雖然2011年仍然存在加息、房地產(chǎn)調(diào)控、信貸緊縮等政策利空因素，但是千套保障房建設(shè)、水利新“四萬(wàn)億”、高鐵建設(shè)、新疆大發(fā)展及西部大開(kāi)發(fā)等均對(duì)水泥行業(yè)形成政策面利好，很大程度上削減了宏觀調(diào)控帶來(lái)的不利影響，因此政策面對(duì)水泥板塊估值不構(gòu)成壓力?！　　　∈艿?009年9月30日限產(chǎn)政策的影響，2010年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資僅為3%，預(yù)計(jì)2011年和2012年將分別下降40%和25%。預(yù)計(jì)2011年和2012年新增新型干法產(chǎn)能1.6億噸和1.1億噸，考慮到落后產(chǎn)能年均淘汰1億噸，2012年凈增產(chǎn)能幾乎為零。預(yù)計(jì)2011年和2012年行業(yè)有效產(chǎn)能分別增長(zhǎng)4%和3%，2011年和2012年需求分別增長(zhǎng)7.1%和4.4%，分別出現(xiàn)供應(yīng)短缺2400萬(wàn)噸和3400萬(wàn)噸。尤其是從2011年下半年開(kāi)始，供不應(yīng)求的情況更為明顯?！　　　∪A東和中部引領(lǐng)行業(yè)反轉(zhuǎn)　　　　2010年，華東和中部水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速分別為-4%和-11%，為全國(guó)各區(qū)域當(dāng)中出現(xiàn)明顯下降的地區(qū)，預(yù)示2011年新增產(chǎn)能將非常有限，考慮到落后產(chǎn)能淘汰，總產(chǎn)能增速降至零左右。在新增供應(yīng)縮減的基礎(chǔ)上，華東和中部地區(qū)前兩家大企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)占有率均在50%以上，前5大企業(yè)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的控制力已經(jīng)很強(qiáng)。　　　　隨著落后產(chǎn)能加快淘汰和行業(yè)加速整合，預(yù)計(jì)2012年新型干法產(chǎn)能占比提高至85%，前十大企業(yè)熟料產(chǎn)能占比提高至50-60%。華東、華中和華南大企業(yè)集團(tuán)已經(jīng)形成，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行為從過(guò)去低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為理性協(xié)同?！　　　∥鞅毙枨髲?qiáng)勁拉動(dòng)企業(yè)高成長(zhǎng)　　　　新疆和甘肅兩省固定資產(chǎn)投資“十二五”期間年均將增長(zhǎng)25%以上，帶動(dòng)水泥需求年均增長(zhǎng)20%以上。新疆從2010年下半年開(kāi)始出現(xiàn)水泥供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)今明兩年水泥仍將十分緊俏，價(jià)格將穩(wěn)步上升?！　　　〗衲晔切陆?ldquo;十二五”開(kāi)局之年也是政策項(xiàng)目開(kāi)始大力建設(shè)的一年，水泥需求將十分旺盛：2011年安居富民工程建筑面積超過(guò)2400萬(wàn)平米，同比增加建筑面積1240萬(wàn)平方米；公路建設(shè)計(jì)劃完成投資350億元、同比增長(zhǎng)41%；蘭新第二雙線2011與2010年相比增加水泥用量100萬(wàn)噸；水利建設(shè)2011年計(jì)劃投資285億元、同增1.91倍。預(yù)期2011年新疆水泥需求將超過(guò)3100萬(wàn)噸。　　　　從甘肅“十二五”規(guī)劃披露情況看，未來(lái)5年發(fā)展建設(shè)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，蘭州新城、河西風(fēng)電基地、慶陽(yáng)煤化工基地、蘭成鐵路等一大批新項(xiàng)目將于今明兩年開(kāi)工，甘肅水泥行業(yè)景氣度將被顯著拉長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2015年末，西北龍頭企業(yè)天山股份、祁連山和賽馬實(shí)業(yè)　　　　的產(chǎn)能規(guī)模分別達(dá)到5000萬(wàn)噸、4500萬(wàn)噸和4000萬(wàn)噸。未來(lái)三年，西北水泥股有望持續(xù)高盈利下的高成長(zhǎng)。　　　　日本地震有助中國(guó)水泥出口　　　　隨著日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的萎縮，日本水泥總產(chǎn)能逐漸減小，產(chǎn)能利用率也逐漸下滑。此次罕遇地震之后的重建需求將明顯提高國(guó)內(nèi)需求，短期之內(nèi)，產(chǎn)能利用率將得到提升。若電力供應(yīng)緊張的局面得不到緩解，水泥供應(yīng)則可能面臨緊張。這將利好環(huán)渤海等離日本距離較近的水泥企業(yè)。日本水泥出口主要面向東南亞地區(qū)，在國(guó)內(nèi)需求增加的同時(shí)，出口量將出現(xiàn)減少，騰出的市場(chǎng)容量將被長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海等沿海水泥企業(yè)彌補(bǔ)，有助于中國(guó)水泥出口的整體環(huán)境?！　　　倪壿嬌戏治?，災(zāi)后重建首先將減少日本本身供過(guò)于求的局面，減少日本的出口量，這部分量或?qū)⒂芍袊?guó)企業(yè)補(bǔ)充，另外，如果日本本身在未砂石分離機(jī)來(lái)形成供需缺口，也將拉動(dòng)中國(guó)對(duì)日本水泥的出口量。總體而言，雖然出口并不是中國(guó)水泥行業(yè)的一大看點(diǎn)，但出口總體經(jīng)營(yíng)環(huán)境或?qū)⒌玫骄徛母纳?，以海螺水泥、冀東水泥等有著良好出口記錄和渠道的企業(yè)或?qū)⒃谖磥?lái)有所受益?！　　　∷喟鍓K投資機(jī)會(huì)　　　　進(jìn)入三月下旬后，隨著全年第一個(gè)階段性旺季到來(lái)，預(yù)期“協(xié)同效應(yīng)”與需求啟動(dòng)將使得穩(wěn)中趨升。在投資機(jī)會(huì)上，我們建議關(guān)注全國(guó)龍頭企業(yè)海螺水泥、華新水泥、冀東水泥，由于它們的產(chǎn)銷(xiāo)量絕對(duì)值在行業(yè)占比大，一旦價(jià)格上漲，盈利將顯示出優(yōu)于同行的向上彈性。同時(shí)，它們即是全國(guó)龍頭也是各自區(qū)域的領(lǐng)先者，各方面均能最大程度地從行業(yè)景氣好轉(zhuǎn)中受益。區(qū)域龍頭中，建議重點(diǎn)關(guān)注天山股份、金隅股份、祁連山、江西水泥、青松建化等。

振動(dòng)放礦機(jī)關(guān)注股票池

股票名電機(jī)振動(dòng)輸送機(jī)稱(chēng)

2010年一季度凈利潤(rùn)(億元振動(dòng)粉碎機(jī))

2010年中期凈利潤(rùn)(億單齒輥破碎機(jī)元)

2010年三季報(bào)凈利潤(rùn)可彎曲刮板輸送機(jī)(億元)

20打砂機(jī)10年凈利潤(rùn)預(yù)告摘要

2010年凈利潤(rùn)不銹鋼篩(億元)

海螺伸縮輸送機(jī)水泥

8.2電機(jī)振動(dòng)輸送機(jī)2

18.7碎石機(jī)生產(chǎn)線5

32垂直螺旋輸送機(jī).84

增LS型螺旋管式輸送機(jī)長(zhǎng)50%以上

礦業(yè)輸送設(shè)備-

華新多層振動(dòng)篩水泥

0.49

0.93

1.23

-

-

冀東水泥

0.28

5.98

12.24

-

-

天山股份

-0.64

1.9

6.16

-

6.75

金隅股份

2.53

11.14

14.86

-

-

祁連山

0.76

2.61

4.37

-

-

江西水泥

0.16

-0.3

0.03

增長(zhǎng)120%-150%

2.9

青松建化

0.17

1.28

2.55

-

3.19

二季度重點(diǎn)關(guān)注新疆水泥股

　　(今日投資 楊艷萍)

　　　　上周建筑與農(nóng)用機(jī)械、煤炭和建筑原材料位居行業(yè)排行前3名；多種公用事業(yè)、其他石油設(shè)備與服務(wù)、半導(dǎo)體產(chǎn)品、有色金屬、貴金屬、建筑材料排名繼續(xù)位居前列；保健產(chǎn)品排名大幅上升11名成為上周躋身前十名的唯一新晉者。中信證券表示，中東、北非局勢(shì)仍未明朗，油價(jià)短期有望繼續(xù)上沖，今年全球原油價(jià)格將維持高位，受益油價(jià)上漲油田服務(wù)行業(yè)景氣度將不斷提升，維持強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。

　　上周煤炭排名第2名，較前周上升3名，且三個(gè)月來(lái)排名維持高位。東興證券表示，短期來(lái)看，隨著季節(jié)變更，供暖需求減少，水電供給增加，國(guó)內(nèi)煤炭短期需求將下降。但中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、日本震后重建刺激需求增長(zhǎng)，維持煤炭行業(yè)看好評(píng)級(jí)。中信建投推薦三類(lèi)公司：1、低估值：中國(guó)神華、上海能源、蘭花科創(chuàng)、兗州煤業(yè) ；2、資產(chǎn)注入預(yù)期或焦煤噴吹類(lèi)：西山煤電、冀中能源、潞安環(huán)能、盤(pán)江股份、大有能源 、國(guó)陽(yáng)新能；3、高成長(zhǎng)類(lèi)：永泰能源、山煤國(guó)際。另外，3月22日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)大連商品交易所開(kāi)展焦炭期貨交易，標(biāo)志著焦炭行業(yè)發(fā)展邁開(kāi)了新的篇章。中金公司表示，焦炭行業(yè)生存業(yè)態(tài)面臨改革，此舉或許能夠成為拐點(diǎn)。鑒于“焦炭期貨推出后焦炭行業(yè)ROE水平恢復(fù)的預(yù)期將出現(xiàn)”這一邏輯，推薦投資者關(guān)注焦炭期貨上市交易給焦炭股帶來(lái)的股價(jià)催化劑，具體的品種為：煤氣化、S山焦、開(kāi)灤股份。

　　　　三個(gè)月來(lái)建筑原材料排名維持高位，上周排名三名，表明其板塊個(gè)股表現(xiàn)出于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

　　　　目前資本市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)2季度及以后宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)開(kāi)工增速下滑，水泥需求增速會(huì)大幅下降。對(duì)此長(zhǎng)江證券認(rèn)為，綜合供需情況來(lái)看，二季度水泥價(jià)格有望出現(xiàn)超預(yù)期上漲，二季度仍維持看好行業(yè)，并建議二季度重點(diǎn)關(guān)注新疆水泥股。新疆地區(qū)完全不受流動(dòng)性收縮和地產(chǎn)調(diào)控的影響，是大財(cái)政轉(zhuǎn)移主陣地，需求增長(zhǎng)明確，而且存在持續(xù)超預(yù)期可能。2010年下半年以來(lái)，資本市場(chǎng)就開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)新疆會(huì)不會(huì)很快就產(chǎn)能過(guò)剩，基于供需數(shù)據(jù)測(cè)算和歷史比較，未來(lái)兩年新疆基本還處在新上產(chǎn)能彌補(bǔ)供需缺口階段，景氣有望持續(xù)上行維持高位。目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)還遠(yuǎn)沒(méi)到擔(dān)憂(yōu)產(chǎn)能是否過(guò)剩的階段?；诖耍陆鄡r(jià)格有望出現(xiàn)超預(yù)期上漲，青松建化和天山股份將受益。由于北疆市場(chǎng)2010年先一步啟動(dòng)，使得去年北疆的價(jià)格比南疆高出約200元/噸，而今年南疆市場(chǎng)也開(kāi)始啟動(dòng)，將表現(xiàn)出更大的價(jià)格彈性。首推青松建化。

　　　　上周房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與開(kāi)發(fā)排名上升12名至第63名。近期由于對(duì)政策進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂(yōu)有所緩解，房地產(chǎn)股估值逐步企穩(wěn)回升。光大證券分析表示，地產(chǎn)股的快速上漲非基本面催化，而是近期政府的一系列動(dòng)作讓市場(chǎng)對(duì)調(diào)控政策有了放松的預(yù)期，相反，行業(yè)目前剛剛進(jìn)入景氣下降周期，未來(lái)或還有政策利空，因此地產(chǎn)股反彈空間有限。莫尼塔公司指出，短期來(lái)看，宏觀緊縮和地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)在貨幣端初步顯現(xiàn)成效，對(duì)地產(chǎn)投資開(kāi)始產(chǎn)生影響。從中期來(lái)看，由于受到地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款緊縮政策以及銷(xiāo)量萎縮的影響，開(kāi)發(fā)商資金來(lái)源將受到限制，使得在中性情況下，疊加保障房，全年房地產(chǎn)投資增速將從去年的33%下滑到19%左右。另外，開(kāi)發(fā)商資金鏈在三季度將最為吃緊。在交易量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，這種資金鏈的緊張將對(duì)房?jī)r(jià)產(chǎn)生下行壓力。這也使得開(kāi)發(fā)商很可能在二季度采取以量補(bǔ)價(jià)的策略，使得房?jī)r(jià)在二季度可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　　　一個(gè)月來(lái)排名持續(xù)上漲的行業(yè)還包括：保健產(chǎn)品、航空、石油加工和分銷(xiāo)、家用電器、自來(lái)水、批發(fā)、電力等；下跌的行業(yè)包括：非金屬材料、汽車(chē)零配件、電信設(shè)備、林業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品、家具及裝飾、航天與國(guó)防等。

來(lái)源:中金在線/股票編輯部作者：金鵬